Оценка гудвилла (деловой репутации). Расчёт гудвилла полным методом Гудвилл расчет

Как оценить гудвилл

Любая компания обладает не только материальными ценностями, такими как здания, оборудование, запасы сырья и материалов, денежные средства и т.д., но и деловой репутацией, сложившимся, кругом клиентов и проверенных поставщиков, торговыми марками и брендами, известностью на рынке и другими факторами, которые, на первый взгляд, очень сложно оценить. Однако, при продаже бизнеса, при покупке готовой фирмы, при слияниях и поглощениях, да и просто для грамотного управления стоимостью компании нужно знать сколько стоят и нематериальные ценности компании. О том, как оценить их, читайте в нашем материале.

Не существует общепринятого определения термина «гудвилл» (goodwill). Этот понятие трактуется как репутация, уважение, респектабельность, известность. По мнению авторов, гудвилл - это прежде всего общественное мнение по отношению к названиям, стилям, помещениям, товарным знакам, логотипам, проектам, товарам и любым другим предметам, находящимися во владении или под контролем компании, а также отношения с клиентами и заказчиками. Источниками гудвилла могут выступать, как, конкретный мастер в салоне красоты, к которому идут люди, так и качественная кухня в ресторане.

В соответствии со стандартом BSV-I1 принятом в 1988 году и дополненном в 1991 году Американским Обществом Оценщиков (American Society of Appraisers, ASA) гудвилл определяется как «доброе имя» фирмы и включает нематериальные активы компании, которые складываются из престижа предприятия, его деловой репутации, взаимоотношений с клиентами, местонахождения, номенклатуры производимой продукции и т.д. Эти факторы отдельно не выделяются и не учитываются в отчетности предприятия, но служат реальным источником прибыли.

Гудвилл нематериален, о его наличии или отсутствии можно судить лишь по практике работы бизнеса. К примеру, если среди ряда компаний, работающих в равных условиях (территориальных, ценовых, сервисных), одна привлекает к себе большее количество клиентов, чем остальные, это свидетельствует о том, что ее гудвилл дороже или «сильнее». Для бизнеса большое значение играет формирование узнаваемости торговой марки, брэнда, и постоянной клиентуры. Создание сильных брэндов, расширение клиентского контингента, узнаваемость торговых марок, требует поддержания жестких стандартов качества и определенного поведения в отношении клиентов и партнеров, введение системы бонусов для постоянных клиентов и т.д. Все эти действия должны способствовать формированию гудвилла.

Зачем нужно оценивать гудвилл

Когда нужно оценивать гудвилл? Можно выделить несколько ситуаций, когда это необходимо:

Покупка (продажа) бизнеса;

Слияния и поглощения;

Принятие управленческих решений (при управлении стоимостью компании).

Личный опыт

Хамид Мамаджанов, главный научный сотрудник Института сертификации и оценки интеллектуальной собственности и бизнеса, доктор тех. наук. (Москва)

В первую очередь оценивать гудвилл нужно при купле-продаже предприятий. Бизнес – это не только учтенные на балансе основные средства и другое имущество, а умело организованная организационно-хозяйственная структура, опыт эффективного управления, стабильные покупатели, отработанные каналы сбыта продукции, установленные деловые связи, обученный персонал и многое другое, в совокупности, обеспечивающие устойчивые доходы. Поэтому владелец компании заинтересован получить за свой бизнес больше, чем суммарная стоимость всех активов предприятия. И, разумеется, покупатель захочет проверить, за что он платит, если знает, что суммарная стоимость активов значительно ниже, чем та цена, за которую продают бизнес.

Евгений Нейман, вице-президент Российского общества оценщиков, Президент Международной Академии Оценки и Консалтинга, канд. тех. наук. (Москва)

Я проводил оценку гудвилла тогда, когда нужно было определить размер компенсационных убытков, вызванных отчуждением или закрытием бизнеса. Могу привести вполне конкретную ситуацию. При прокладке третьего транспортного кольца, под снос подпадало здание, в котором находился ресторан. У ресторана был определенный круг посетителей, сложившаяся репутация и т.д. Компенсация за ресторан была назначена в размере балансовой стоимости активов компании, что, разумеется, не устраивало собственников бизнеса. Для того, чтобы обосновать то, что предлагаемая цена не может быть справедливой, потребовалось оценить гудвилл и включить его в стоимость ресторана, как готового бизнеса. Дальнейшее решение вопроса проходило в результате торга между собственниками и представителями администрации.

Евгений Златокольцев, предприниматель, в 2003 г. продал свой бизнес (ресторан в Москве)

При продаже ресторана реальная стоимость бизнеса на 50% превысила стоимость ресторана, рассчитанную как сумму всех затрат на его создание. Во многом благодаря стоимости гудвилла. При этом я полагал, что гудвилла как такового у моего ресторана не было. Тем не менее, проведенная оценка показала обратное. Это позволило продать ресторан по гораздо более высокой цене.

Переоценка гудвилла: зарубежный опыт

Многие зарубежные компании, которые участвовали в последние годы в крупных слияниях или поглощениях сегодня вынуждены переоценивать гудвилл, так как цена таких сделок выглядит слишком высокой. Медиа-холдинг AOL Time Warner уже заявил о списании 54 млрд. долл. США для отражения общего снижения своей рыночной стоимости. Во многом, это произошло из-за ошибочной оценки стоимости гудвилла (построенной на завшенных прогнозных значениях доходов) при слиянии интернет-оператора AOL и медиа-холдинга Time Warner. Другие крупные корпорации заявили, что собираются сделать тоже самое: Clear Channel спишет от 15 до 25 млрд. долл. США, Vivendi Universal от 12.3 до 13.2 млрд. долл. США, Qwest от 20 до 30 млрд. долл. США, World Com от 15 до 20 млрд. долл. США. Специалисты подсчитали, что после завершения этих процессов более 100 млрд. долл. США в стоимости активов просто испарится. Разумеется, это окажет неблагоприятный эффект на фондовый рынок.

При управлении компании, ориентированном на увеличении ее стоимости, также нужно оценивать гудвилл2.

Личный опыт

Хомутов Владимир, ведущий консультант Консалтинг-Центра «ШАГ»

Принимая те или иные стратегические решения, собственники ориентируются на то, какую позицию займет компания на рынке. А гудвилл с некоторой долей допущения можно назвать характеристикой положения компании на рынке. То есть, если компания, занимает устойчивую позицию на рынке, это свидетельствует о сильном гудвилле, неустойчивая позиция – слабый гудвилл.

Как оценить гудвилл
Вся совокупность нематериальных активов, находящиеся в распоряжении компании, условно может быть разбита на три группы. К первой относятся нематериальные активы, неотделимые от предприятия, такие как: наличие обученного персонала; достижения в области рекламы и продвижения своей продукции; преимущества территориального расположения; репутация бизнеса. Активы этой группы, как правило, имеют неопределенный срок службы и оцениваются в совокупности. В связи с тем, что для них невозможно определить срок службы и норму амортизации, такие активы считаются неамортизируемыми.

Вторая группа – это нематериальные активы неотделимые от сотрудника предприятия. В их числе личная репутация и профессиональные навыки конкретного сотрудника, включая личные ноу-хау, коммерческие способности, талант в области финансовых операций и т.д. Как и активы первой группы, Эти нематериальные активы неотделимые от сотрудника, не имеют срока использования и не амортизируются.

Третья группа – это нематериальные активы в общем случае отделимые от предприятия, такие как фабричные марки, фирменные знаки, торговые марки, авторские права, патенты и т.д. Любой актив этой группы может быть оценен отдельно и большинство из них имеет определенный срок службы. Такие активы считаются амортизируемыми, и их можно поставить на баланс предприятия.

Среди специалистов в области оценки не существует единого мнения относительно того, какие активы входят в состав гудвилла. По мнению авторов статьи, в узком смысле слова гудвилл - это только те активы, которые относятся к первой группе в приведенной выше классификации. В дальнейшем в статье под гудвилла компании подразумеваются активы неотделимые от производства.

Существует несколько способов оценки стоимости гудвилла компании, которые наиболее широко применяются в российской практике:

Оценка гудвилла как оценка разности между суммарной рыночной стоимостью активов предприятия и стоимостью всего бизнеса;

Оценка гудвилла с позиций избыточной прибыли;

Оценка гудвилла по объему реализации.

Рассмотрим подробнее перечисленные методики оценки стоимости гудвилла компании.

Оценка гудвилла как оценка разности между стоимостью компании и рыночной стоимостью всех ее активов

Проведение оценки гудвилла как разности между рыночной стоимостью готового бизнеса и стоимостью активов предприятия, условно можно поделить на два крупных блока.

Во-первых, нужно рассчитать рыночную стоимость всех активов компании. Определение рыночной стоимости совокупности активов предприятия основано на принципе максимально эффективного использования. То есть оценку проводят исходя из предположения, что активы используются самым эффективным способом, при этом такое использование физически возможно, разумно, оправдано и законно. На данном этапе работы, нужна согласованная деятельность оценщика и бухгалтера. Бухгалтер должен определить, какие из нематериальных активов компании можно выделить и поставить на баланс. Остальные нематериальные активы и будут формировать гувдилл.

Во-вторых, нужно определить стоимость всего бизнеса как единого целого, применяя либо сравнительный, либо доходный метод оценки. Выбор того или иного подхода зависит от наличия и достоверности информации, используемой при оценке. Если при проведении оценки существует база данных о реальных продажах аналогичных бизнесов, то предпочтение будет отдано сравнительному методу оценки стоимости бизнеса, если такой информации нет, то бизнес в первую очередь воспринимается как инструмент для получения дохода и определяется доходным методом.

Пример

Оценка стоимости бизнеса и гудвилла была проведена для крупнейшей сети салонов красоты «Персона Лаб». Совокупная стоимость активов одного из салонов, составляет 390 тыс. долл. США. В качестве готового бизнеса салон был оценен в 920 тыс. долл. США. Высокая оценка стоимости связана с тем, что новый владелец, приобретая салон, получал не только салон красоты, но возможность использовать известную торговую марку, отлаженные бизнес-процессы и другие явные конкурентные преимущества. То есть в случае с компанией «Персона Лаб», приобретая салон, новый владелец прежде всего приобретал его гудвилл, который составил 530 тыс. долл. США (920 тыс. долл. США – 390 тыс. долл. США)

Бухгалтерский аспект

В соответствии со стандартами российского бухгалтерского учета деловая репутация (гудвилл) определяется, как разница между покупной ценой организации (как приобретенного имущественного комплекса в целом) и стоимостью по бухгалтерскому балансу всех ее активов и обязательств.

Приобретенная деловая репутация учитывается на балансе и амортизируется в течение 20 лет (но не более срока деятельности организации). В случае, если приобретенная деловая репутация компании отрицательна, она равномерно относится на финансовые результаты компании как операционный доход.

Оценка гудвилла с позиций избыточной прибыли

Методика оценки гудвилла, предполагающая расчет избыточной прибыли, основывается на предположении, что если одно предприятие получает больший объем прибыли на единицу активов, чем аналогичное предприятие этой же отрасли, то это означает, что дополнительную прибыль предприятию приносит именно его гудвилл или деловая репутация.

В основу метода определения гудвилла методом избыточной прибыли была положена концепция, разработанная Налоговым Управлением США и введенная Министерством финансов США в 1920 году. Предполагалось, что активы всех компаний приносят одинаковую прибыль. Таким образом, определив нормативную прибыль на единицу активов нужно сопоставить ее с реальным показателем прибыльности активов и определить объем неучтенных активов, то есть гудвилл. Инструкцией налоговой инспекции США № 68-609 от 1968г. ставки дохода для материальных и нематериальных активов были установлены директивно. Для предприятий с низким уровнем риска 8% - ставка дохода для материальных активов и 15% для нематериальных. Для предприятий с высоким уровнем риска – 10 % и 20%, соответственно.

В российской практике отсутствуют подобного рода закрепленные коэффициенты прибыльности, что с одной стороны усложняет проведение оценки, а с другой в результате тщательного подбора предприятий аналогов, позволяет повысить достоверность оценки и избежать допусков, присущих широким обобщениям. Отбирая предприятия аналоги, с которыми может быть проведено сравнение доходности, нужно руководствоваться следующими критериями:

Предприятие производит аналогичную продукцию (работы, услуги);

Располагается в той же местности (область, район);

Обладает аналогичными производственными мощностями.

Руководство ЗАО «Ангара» решило оценить гудвилл компании методом избыточных прибылей. Чистые активы компании составили 400 тыс. долл. США, а годовая чистая прибыль - 80 тыс. долл. США. Таким образом, рентабельность чистых активов равна 20% (80/400х100%).

В результате проведенного исследования было определено, что рентабельность активов аналогичных предприятий составляет в среднем 15%, то есть прибыль ЗАО «Ангара» на 5% больше среднего показателя по аналогичным предприятиям. Согласно методу оценки с позиции избыточной прибыли, такое расхождение возникло из-за того, что не учтена часть активов ЗАО «Ангара», а именно гудвилл.

Соответственно, чтобы получить 80 тыс. долл. США прибыли при 15% рентабельности активов, предприятию потребовалось бы располагать активами на сумму 533 тысячи долларов (80/15%). Из этого можно заключить, что стоимость гудвилла компании составляет 133 тыс. долл. США (533тыс. долл. США – 400 тыс. долл. США).

Оценка гудвилла по объему реализации

Для использования метода оценки гудвилла по объему реализации нужно знать среднеотраслевые коэффициенты рентабельности. Гудвилл компании рассчитывается по формуле:

GV = (NOI – QfxRq)/Rg, где

GV - гудвилл;

NOI - чистый операционный доход от деятельности компании. Рассчитывается как валовой доход за вычетом операционных издержек и расходов на возмещение (на текущий ремонт);

Rq – среднеотраслевой коэффициент рентабельности реализации продукции;

Rg - коэффициент капитализации нематериальных активов (отношение прибыли компании к стоимости нематериальных активов учтенных на балансе).

Qf – стоимость реализованной продукции.

Объем отгружаемой продукции компании составляет 200 тыс. долл. США. Чистый операционный доход компании составляет 40 тыс. долл. США, рентабельность нематериальных активов или коэффициент капитализации составляет 15% . Компания, проведя исследования, выяснила, что средняя рентабельность аналогичной продукции составляет 5%. На основании этих данных был рассчитан гудвилл компании, который составил 200 тыс. долл. США ((40тыс. долл.США-200 тыс.долл.США*0,05)/0,15).

Как и при использовании предыдущего метода, главная проблема в применении метода по объему реализации связана со сложностью получения внешних данных, в данном случае коэффициента среднеотраслевой рентабельности. Поэтому выбор метода оценки гудвилла зависит, в первую очередь, от доступности информации, которой располагает компания.

Личный опыт

Владимир Хомутов

Оценка гудвилла требует значительных затрат времени, сил и денег. Поэтому при выборе методов нужно руководствоваться тем, что затраты на проведение оценки не превысят ценности полученной информации.

Роль гудвилла в стоимости компании

С точки зрения влияния гудвилла на стоимость компании, все предприятия малого и среднего бизнеса можно разделить на три основные группы: - гудвилл является значимой, но не основной составляющей стоимости;

Гудвилл еще не создан в качестве фактора, генерирующего прибыль.

К первой группе можно отнести, например, компанию «Аспект-Модификатор», достаточно известного производителя автохимии. Экспертами «Магазина готового бизнеса» она была оценена в 120 тысяч долларов. Еще в 1997 году, компания занимала около 50% отечественного рынка автомобильной химии, но к 2001году фирма смогла сохранить лишь 8%. Суммарные затраты на приобретение активов можно оценить в 130 тысяч долларов, однако данные активы имеют узкую специализацию, а значит низколиквидны и имеют низкую стоимость продажи. Итоговая стоимость бизнеса была во многом сформирована нематериальными активами - а именно узнаваемым на всей территории России товарным знаком, технологической документацией, положительными экспертными заключениями ведущих исследовательских центров. Но главное, потребители помнят, как всего несколько лет назад, они буквально выстраивались в очереди за продукцией компании «Аспект-Модификатора». Учитывая это, потенциальные инвесторы видят в компании большие перспективы развития.

Ко второй группе относятся компании, гудвилл которых составляет от 25% до 40% стоимости. В первую очередь, сюда относятся консалтинговые, оценочные и юридические фирмы. К сожалению, на рынке нет данных по их оценке. Также в эту группу входят салоны красоты, рестораны и другие предприятия, работающие в сфере услуг. И те и другие компании начинают приносить стабильную прибыль только при условии формирования стабильной клиентуры и определенной репутации, то есть гудвилла. Работающие на этом сегменте рынка компании относятся к числу наиболее продаваемых и покупаемых. В качестве примера можно привести один известный московский ресторан, стоимость материальных активов которого составила 500 тыс. долларов, причем ликвидность некоторых из них была сомнительна. Например, на диван, покрытый шкурой пони стоимостью 30 тыс. долларов, найти покупателя не так просто. В то же время, ресторан был оценен в 800 тыс. долларов. Свою роль здесь сыграла популярность заведения, его элитный имидж, уникальная для российского ресторанного рынка концепция. Все эти факторы позволили прогнозировать срок окупаемости в два года, сделав ресторан одним из наиболее привлекательных инвестиционных предложений на рынке.

Третья группа – это малоизвестные и «нераскрученные» компании. В силу достаточно неэффективно сформированного гудвилла, их владельцы не могут рассчитывать на получение за свой бизнес большой цены. В качестве примера можно привести компанию «Дарис», занимающуюся производством чипсов. Ее оценочная стоимость составила 120 тысяч долларов, 115 тысяч из которых пришлось на материальные активы. При этом исследования показывают, что рынок снэковой продукции, к которой относятся чипсы, далек от насыщения, и компании, грамотно построившие свою политику и сумевшие сделать свою торговую марку узнаваемой, могут достичь стоимости гудвилла сопоставимого со стоимостью материальных активов.

Российские особенности оценки гудвилла

Состояние рыка оценки гудвилла и использования ее результатов в настоящее время в России оставляет желать лучшего. Это связано с рядом проблем. Отсутствие достоверной информации о предприятии (оценка, проводимая на основании официальной бухгалтерской отчетности, выдает результат в несколько раз ниже реального) затрудняет работу оценщиков, острый недостаток статистических данных о заключаемых сделках купли-продажи готового бизнеса не позволяет проводить какой-либо сравнительный анализ. Тем не менее, ошибки, допущенные западными компаниями при определении гудвилла свидетельствует о необходимости совершенствования методов оценки и внедрении их в практику. Должно способствовать более широкому применению оценки гудвилла и все большая ориентация руководителей предприятий на увеличение стоимости своих компаний, как на одну из основных стратегических целей.

Все нематериальные активы, находящиеся в распоряжении компании, условно можно разделить на три группы.

К первой относятся нематериальные активы, неотделимые от предприятия: обученный персонал, достижения в области рекламы и продвижения своей продукции, преимущества территориального расположения, репутация бизнеса. Активы этой группы, как правило, имеют неопределенный срок службы и оцениваются в совокупности, поэтому считаются неамортизируемыми.

Вторая группа -- это нематериальные активы, неотделимые от сотрудника предприятия. В их числе личная репутация и профессиональные навыки конкретного сотрудника, включая ноу-хау, коммерческие способности и т. д. Как и активы первой группы, они не имеют срока использования и не амортизируются.

Третья группа -- это нематериальные активы, в общем случае отделимые от предприятия: фабричные марки, фирменные знаки, торговые марки, авторские права, патенты и т. д. Любой актив этой группы может быть оценен отдельно. Кроме того, поскольку большинство из них имеют определенный срок службы, они считаются амортизируемыми, соответственно их можно поставить на баланс предприятия.

Среди оценщиков не существует единого мнения относительно того, какие активы входят в состав гудвилла. По мнению авторов, гудвилл в узком смысле -- это только те активы, которые относятся к первой группе приведенной выше классификации. Поэтому в дальнейшем в статье под гудвиллом компании будут подразумеваться активы, неотделимые от производства.

В российской практике наиболее широко применяются следующие способы оценки стоимости гудвилла компании:

· по разности суммарной рыночной стоимости активов предприятия и стоимости всего бизнеса;

· с позиции избыточной прибыли;

· по объему реализации.

Рассмотрим подробнее перечисленные методы оценки стоимости гудвилла компании.

Оценка разности стоимости компании и рыночной стоимости всех ее активов

Условно этот метод можно разделить на два этапа. Сначала рассчитывается рыночная стоимость всех активов компании исходя из принципа максимально эффективного их использования. Другими словами, предполагается, что активы используются самым эффективным способом, при этом такое использование физически возможно, экономически оправданно и законно. На данном этапе работы нужна согласованная деятельность оценщика и бухгалтера. Бухгалтер определяет, какие из нематериальных активов компании можно выделить и поставить на баланс, остальные нематериальные активы и будут формировать гудвилл.

На втором этапе определяется стоимость всего бизнеса как единого целого путем либо сравнительного, либо доходного метода оценки. Выбор того или иного подхода зависит от наличия и достоверности информации, используемой при оценке. Если существует база данных о реальных продажах аналогичных бизнесов, то предпочтение будет отдано сравнительному методу оценки стоимости бизнеса, если же такой информации нет, то бизнес воспринимается в первую очередь как инструмент для получения дохода и соответственно его стоимость определяется доходным методом.

Гудвилл при применении данного способа расчета является разницей между суммарными активами (в том числе и нематериальными), которые могут быть поставлены на баланс предприятия, и рыночной стоимостью компании.

Оценка стоимости бизнеса и гудвилла была проведена для крупнейшей сети салонов красоты «Персона Лаб». Совокупная стоимость активов одного из салонов составляет 390 тыс. долл. США. В качестве готового бизнеса салон был оценен в 920 тыс. долл. США. Такая высокая оценка связана с тем, что новый владелец получил не только салон красоты, но и возможность использовать известную торговую марку, отлаженные бизнес-процессы и другие явные конкурентные преимущества. Иными словами, покупая салон, новый владелец прежде всего приобретал его гудвилл, который составил 530 тыс. долл. США (920 тыс. - 390 тыс.).

Оценка гудвилла с позиций избыточной прибыли

Оценка гудвилла путем расчета избыточной прибыли основывается на предположении, что если одно предприятие получает больший объем прибыли на единицу активов, чем аналогичное предприятие этой же отрасли, то это означает, что дополнительную прибыль предприятию приносит именно его деловая репутация.

В основе метода оценки гудвилла путем определения избыточной прибыли лежит концепция, разработанная Налоговым управлением США и введенная Минфином США в 1920 году. Согласно этой концепции активы компаний приносят одинаковую прибыль. Таким образом, определив нормативную прибыль на единицу активов, нужно сопоставить ее с реальным показателем прибыльности активов и рассчитать объем неучтенных активов, то есть гудвилл. Ставки дохода для материальных и нематериальных активов были установлены инструкцией налоговой инспекции США от 1968 г. № 68-609. Для предприятий с низким уровнем риска ставка дохода для материальных активов составляет 8%, для нематериальных -- 15%; для предприятий с высоким уровнем риска -- 10 и 20% соответственно.

Бухгалтерский учет гудвилла

В соответствии со стандартами российского бухгалтерского учета деловая репутация (гудвилл) определяется как разница между покупной ценой организации (как приобретенного имущественного комплекса в целом) и стоимостью по бухгалтерскому балансу всех ее активов и обязательств Положение по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2000, утв. приказом Минфина России от 16.10.2000 № 91н..

Приобретенная деловая репутация учитывается на балансе и амортизируется в течение 20 лет, но не более срока деятельности организации. Если же приобретенная деловая репутация компании отрицательна, она равномерно относится на финансовые результаты компании как операционный доход.

В российской практике подобного рода коэффициенты прибыльности законодательно не закреплены. С одной стороны, это усложняет проведение оценки, с другой -- тщательный подбор предприятий-аналогов для сравнения доходности позволяет повысить достоверность оценки и избежать допусков, присущих широким обобщениям. Предприятие-аналог должно соответствовать следующим требованиям:

· производить аналогичную продукцию (работы, услуги);

· располагаться в той же местности (области, районе);

· обладать аналогичными производственными мощностями.

Руководство ЗАО «Ангара» решило оценить гудвилл компании методом избыточных прибылей. Чистые активы компании составили 400 тыс. долл. США, а годовая чистая прибыль -- 80 тыс. долл. США. Таким образом, рентабельность чистых активов равна 20% (80 тыс. : 400 тыс. х 100%).

В результате проведенного анализа деятельности предприятий-аналогов было определено, что рентабельность их активов составляет в среднем 15%, то есть прибыль ЗАО «Ангара» на 5% больше среднего показателя по аналогичным предприятиям. Согласно методу оценки с позиции избыточной прибыли такое расхождение возникло из-за того, что не была учтена часть активов ЗАО «Ангара», а именно гудвилл.

Соответственно, для того чтобы получить прибыль в размере 80 тыс. долл. США при рентабельности активов 15%, предприятию необходимо располагать активами на сумму 533 тыс. долл. США (80 тыс. : 15%). Таким образом, стоимость гудвилла компании составляет 133 тыс. долл. США (533 тыс. - 400 тыс.).

Оценка гудвилла по объему реализации

Для использования метода оценки гудвилла по объему реализации нужно знать среднеотраслевые коэффициенты рентабельности. В этом случае стоимость гудвилла компании (GV) определяется по формуле:

GV = (NOI - Qf x Rq) : Rg,

где NOI -- чистый операционный доход от деятельности компании. Рассчитывается как валовой доход за вычетом операционных издержек и расходов на возмещение (на текущий ремонт);

Qf -- стоимость реализованной продукции;

Rq -- среднеотраслевой коэффициент рентабельности реализации продукции;

Rg -- коэффициент капитализации нематериальных активов (отношение прибыли компании к стоимости нематериальных активов, учтенных на балансе).

Объем отгружаемой продукции компании составляет 200 тыс. долл. США. Чистый операционный доход компании равен 40 тыс. долл. США, рентабельность нематериальных активов, или коэффициент капитализации -- 15%. В результате исследования компания выяснила, что средняя рентабельность аналогичной продукции составляет 5%. На основании этих данных был рассчитан гудвилл компании, который составил 200 тыс. долл. США ((40 тыс. - 200 тыс. х 0,05) : 0,15%).

Как и при использовании предыдущего метода, главная проблема в применении метода по объему реализации связана со сложностью получения внешних показателей, в данном случае -- коэффицинта среднеотраслевой рентабельности. Поэтому выбор метода оценки гудвилла зависит в первую очередь от доступности информации, которая необходима компании для расчетов.

Роль гудвилла в стоимости компании

С точки зрения влияния гудвилла на стоимость компании, все предприятия малого и среднего бизнеса можно разделить на три группы:

· гудвилл компании был эффективно сформирован и сейчас в силу стагнации компании составляет основную часть ее стоимости;

· гудвилл является значимой, но не основной составляющей стоимости;

· гудвилл еще не определен в качестве фактора, генерирующего прибыль.

К первой группе предприятий относится, например, компания «Аспект-Модификатор» Источник: Журнал «Финансовый директор» No 2 (февраль) 2004, достаточно известный производитель автохимии. Эксперты «Магазина Готового Бизнеса» оценили ее стоимость в 120 тыс. долл. США. В 1997 году компания занимала около 50% отечественного рынка автомобильной химии, но к 2001 году смогла сохранить лишь 8%. Суммарные затраты на приобретение активов были оценены в 130 тыс. долл. США, однако эти активы узкоспециализированы, а значит, низколиквидны и имеют небольшую стоимость продажи. Итоговая стоимость бизнеса была сформирована в основном за счет нематериальных активов: товарного знака (узнаваемого на всей территории России), технологической документации, положительных экспертных заключений ведущих исследовательских центров. Но главное, потребители помнят, как всего несколько лет назад они буквально выстраивались в очередь за продукцией компании «Аспект-Модификатор». Учитывая это, потенциальные инвесторы прогнозируют хорошие перспективы развития для компании.

Ко второй группе относятся компании , гудвилл которых составляет от 25 до 40% стоимости. В первую очередь это консалтинговые, оценочные и юридические фирмы (к сожалению, на рынке нет данных по их оценке). Также в эту группу входят предприятия, работающие в сфере услуг. И те и другие компании начинают приносить стабильную прибыль только при условии формирования постоянной клиентуры и определенной репутации, то есть гудвилла. Компании, работающие на этом сегменте рынка, относятся к числу наиболее часто продаваемых и покупаемых. В качестве примера можно привести один известный московский ресторан, стоимость материальных активов которого составила 500 тыс. долл. США, причем ликвидность некоторых из них была сомнительна (например, на диван, покрытый шкурой пони, стоимостью 30 тыс. долл. США найти покупателя не так просто). В то же время специалисты «Магазина Готового Бизнеса» оценили ресторан в 800 тыс. долл. США. Свою роль здесь сыграли популярность заведения и уникальная для российского ресторанного рынка концепция. Все эти факторы позволили прогнозировать срок окупаемости в два года, сделав ресторан одним из наиболее привлекательных инвестиционных предложений на рынке.

Третья группа -- это малоизвестные и «нераскрученные» компании. В силу неэффективно сформированного гудвилла их владельцы не могут рассчитывать на получение за свой бизнес больших средств. В качестве примера можно привести компанию «Дарис», занимающуюся производством чипсов. Ее оценочная стоимость составила 120 тыс. долл. США, 115 тыс. из которых составляют материальные активы. При этом исследования показывают, что рынок снэковой продукции, к которой относятся чипсы, далек от насыщения и стоимость гудвилла компаний, грамотно построивших свою политику и сумевших сделать торговую марку узнаваемой, может быть сопоставимой со стоимостью материальных активов.

Российские особенности оценки гудвилла

Состояние рынка оценки гудвилла и использования ее результатов в настоящее время в России оставляет желать лучшего. Это связано с отсутствием достоверной информации о предприятиях, что затрудняет работу оценщиков (оценка на основании официальной бухгалтерской отчетности может быть в несколько раз ниже реальной стоимости). Кроме того, недостаток статистических данных о заключаемых сделках купли-продажи готового бизнеса не позволяет проводить качественный сравнительный анализ. Тем не менее ошибки, допущенные западными компаниями при определении гудвилла, свидетельствуют о необходимости совершенствования методов оценки и внедрении их в практику. Более широкому применению оценки гудвилла должна способствовать и все большая ориентация руководителей предприятий на увеличение стоимости своих компаний как на одну из основных стратегических целей.

ТЕРМИНОЛОГИЯ ОЦЕНКИ

Оценке стоимости бизнеса свойственно наличие специфической терминологии. Поскольку в России оценка бизнеса только начинает развиваться, то вполне естественным является отсутствие общепринятого подхода в используемой терминологии. А как показала практика, основные разногласия и отсутствие взаимонепонимания оппонентов при обсуждении процесса оценки бизнеса вызывает именно различная трактовка используемых терминов.

В такой ситуации существует единственно возможный путь для нахождения общего языка--использование некоторого стандарта терминов. И тут можно пойти по двум направлениям:

1. Использовать российские специальные стандарты ГОСТ Р 51195.0.02-98 или стандарты РОО.

2. Использовать иностранный накопленный опыт в оценке бизнеса.

Вероятно, предпочтительным является второй путь, поскольку он позволит сократить временные затраты и позволит общаться на одном языке с западными коллегами. Более того, российские стандарты не являются специфичными для оценки бизнеса, они написаны для оценки имущества в целом.

Наибольший методический интерес, при рассмотрении оценки бизнеса, представляют ставшие концентрацией американского опыта стандарты BSV Американского Общества Оценщиков ASA. Терминологию по оценке бизнеса определяет стандарт BSV-принятый в 1988 году и дополнения к стандарту BSV-I принятые в 1991 году. Вот основные определения:

Оценка (appraisal valuation)-- акт или процесс определения стоимости.

Оценка бизнеса (business valuation)-- акт или процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеров в его капитале.

Оценщик бизнеса (business appraiser)-- лицо, которое благодаря полученному образованию и специальной подготовке, а также накопленному опыту квалифицирован как специалист, который правомочен, производить оценку предприятия и/или его нематериальных активов.

Оцененная стоимость (appraised value)-- стоимость согласно мнению или определению оценщика.

Стоимость действующего предприятия (going concern value)-- стоимость функционирующего предприятия или доли акционеров в его капитале.

Балансовая стоимость (book value)-- разница между общей стоимостью активов (за вычетом износа, использованных ресурсов и амортизации) и общей суммой обязательств, в соответствии с данными баланса. Является синонимом чистой балансовой стоимости (net book value), чистой стоимости (net worth) и акционерного капитала (shareholder"s equity).

Обоснованная рыночная стоимость (fair market value)-- цена, по которой совершается акт купли-продажи, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не по принуждению и обладают достаточно полной информацией об условиях сделки и считают их справедливыми.

Гудвилл, «доброе имя» фирмы (goodwill)-- нематериальные активы предприятия, которые складываются из престижа предприятия, его деловой репутации, взаимоотношения с клиентурой, местонахождения, номенклатуры производимой продукции и др. Эти факторы отдельно не выделяются и/или не оцениваются в отчетности предприятия, но служат реальным источником прибыли.

Подход к оценке стоимости (appraisal approach)-- общий способ определения стоимости, в рамках которого используется один или более методов оценки.

Метод оценки стоимости (appraisal method)-- способ определения стоимости, который варьируется в зависимости от подхода к оценке стоимости.

Процедура оценки стоимости (appraisal procedure)-- операции, способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки стоимости.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ И ХАРАКТЕРИСТИКА ГУДВИЛЛА

1.1 Подходы к определению термина «гудвилл»

1.2 Роль гудвилла в стоимости российских компаний

2. МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ ГУДВИЛЛА

2.1 Метод налогового управления США (оценка гудвилла с позиций избыточной прибыли)

2.2 Оценка гудвилла по объему реализации

2.3 Оценка гудвилла как оценка разности между стоимостью компании и рыночной стоимостью всех ее активов

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Введение

Многие зарубежные компании, которые в последние годы участвовали в крупных слияниях или поглощениях, сегодня вынуждены переоценивать гудвилл, так как цена таких сделок выглядит слишком высокой. Медиа-холдинг AOL Time Warner уже заявил о списании 54 млрд. долл. США для отражения общего снижения своей рыночной стоимости. Во многом это произошло из-за ошибочной оценки стоимости гудвилла (построенной на завышенных прогнозных значениях доходов) при слиянии интернет-оператора AOL и медиа-холдинга Time Warner. Другие крупные корпорации заявили, что собираются сделать то же самое: Clear Channel спишет от 15 до 25 млрд. долл. США, Vivendi Universal -- от 12,3 до 13,2 млрд. долл. США, Qwest -- от 20 до 30 млрд. долл. США, WorldCom -- от 15 до 20 млрд. долл. США. Специалисты подсчитали, что после завершения этих процессов более 100 млрд. долл. США в стоимости активов просто испарятся. Разумеется, это окажет неблагоприятный эффект на фондовый рынок Пратт Ш.П. Оценка бизнеса. Анализ и оценка компаний. 2-е изд. - М.: Ин-т экономического развития Всемирного банка, 2010, С. 252

.

Состояние рынка оценки гудвилла и использования ее результатов в настоящее время в России также оставляет желать лучшего. Это связано с рядом проблем. Отсутствие достоверной информации о предприятии (оценка, проводимая на основании официальной бухгалтерской отчетности, выдает результат в несколько раз ниже реального) затрудняет работу оценщиков, острый недостаток статистических данных о заключаемых сделках купли-продажи готового бизнеса не позволяет проводить какой-либо сравнительный анализ. Тем не менее, ошибки, допущенные западными компаниями при определении гудвилла свидетельствует о необходимости совершенствования методов оценки и внедрении их в практику. Должно способствовать более широкому применению оценки гудвилла и все большая ориентация руководителей предприятий на увеличение стоимости своих компаний, как на одну из основных стратегических целей.

Целью данной работы является исследование понятия «гудвилл» и методологии его оценки.

Достижение поставленной цели потребовало решение следующих задач:

1. Раскрыть понятие «гудвилл».

2. Определить роль гудвилла в стоимости российских компаний.

3. Описать методы определения стоимости гудвилла.

Теоретической основой работы послужили результаты исследований отечественных и зарубежных экономистов.

метод оценка стоимость гудвилл

1. ПОНЯТИЕ И ХАРАКТЕРИСТИКА гудвилла

1.1 Подходы к определению термина «гудвилл»

Существует множество определений термина «гудвилл» (goodwill). Это понятие трактуется как репутация, уважение, респектабельность, известность. Гудвилл - это, прежде всего общественное мнение по отношению к названиям, стилям, помещениям, товарным знакам, логотипам, проектам, товарам и любым другим предметам, находящимися во владении или под контролем компании, а также отношения с клиентами и заказчиками. Источниками гудвилла могут выступать, как конкретный мастер в салоне красоты, к которому идут люди, так и качественная кухня в ресторане.

Для бизнеса большое значение играет формирование узнаваемости торговой марки, бренда, и постоянной клиентуры. Создание сильных брендов, расширение клиентского контингента, узнаваемость торговых марок, требует поддержания жестких стандартов качества и определенного поведения в отношении клиентов и партнеров, введение системы бонусов для постоянных клиентов и т.д. Все эти действия должны способствовать формированию гудвилла.

Гудвилл - это совокупность элементов бизнеса (предприятия), которые побуждают клиентов пользоваться товарами или услугами данного предприятия и приносят ему прибыль (доход), сверх того размера, который требуется для получения разумной (среднеотраслевой, страновой) прибыли (дохода) с материальных активов (инвестиций), и прибыль (доход) от объекта интеллектуальной собственности (ОИС), идентифицированных и оцененных отдельно.

Одни экономисты интерпретируют гудвилл как стоимость практических нематериальных активов, другие же определяют гудвилл как величину, на которую стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость его нематериальных активов и той части нематериальных активов, что отображена в бухгалтерской отчетности М. Чамберс Д. Гиббонс “BBS без проблем”.-М.,2008. С. 142 . В процессе оценки целесообразнее использовать понятие «гудвилл» во втором значении. Сторонники и первой, и второй точек зрения сходятся в том, что гудвилл:

- присутствует только при наличии избыточной прибыли, когда доход предприятия на активы (или на собственный капитал) выше среднего;

- не может быть отделен от действующего предприятия, т. е. не может быть продан отдельно от него. Более того, гудвилл как экономическая величина принимается на баланс только в момент смены владельца предприятия.

1.2 Роль гудвилла в стоимости российских компаний

С точки зрения влияния гудвилла на стоимость российских компаний, все предприятия можно разделить на три группы:

· гудвилл компании был эффективно сформирован и сейчас в силу стагнации компании составляет основную часть ее стоимости;

· гудвилл является значимой, но не основной составляющей стоимости;

· гудвилл еще не определен в качестве фактора, генерирующего прибыль.

К первой группе предприятий относится, например, компания «Аспект-Модификатор», достаточно известный производитель автохимии. Эксперты «Магазина Готового Бизнеса» оценили ее стоимость в 12 млн. долл. США. В 2000 году компания занимала около 50% отечественного рынка автомобильной химии, но к 2010 году смогла сохранить лишь 8%. Суммарные затраты на приобретение активов были оценены в 10 млн. долл. США, однако эти активы узкоспециализированы, а значит, низколиквидны и имеют небольшую стоимость продажи. Итоговая стоимость бизнеса была сформирована в основном за счет нематериальных активов: товарного знака (узнаваемого на всей территории России), технологической документации, положительных экспертных заключений ведущих исследовательских центров. Но главное, потребители помнят, как всего несколько лет назад они буквально выстраивались в очередь за продукцией компании «Аспект-Модификатор». Учитывая это, потенциальные инвесторы прогнозируют хорошие перспективы развития для компании.

Ко второй группе относятся компании, гудвилл которых составляет от 25 до 40% стоимости. В первую очередь это консалтинговые, оценочные и юридические фирмы (к сожалению, на рынке нет данных по их оценке). Также в эту группу входят предприятия, работающие в сфере услуг. И те и другие компании начинают приносить стабильную прибыль только при условии формирования постоянной клиентуры и определенной репутации, то есть гудвилла. Компании, работающие на этом сегменте рынка, относятся к числу наиболее часто продаваемых и покупаемых. В качестве примера можно привести известный московский ресторан «Алладин», стоимость материальных активов которого составила 500 тыс. долл. США, причем ликвидность некоторых из них была сомнительна (например, на диван, покрытый шкурой пони, стоимостью 30 тыс. долл. США найти покупателя не так просто). В то же время специалисты «Магазина Готового Бизнеса» оценили ресторан в 800 тыс. долл. США. Свою роль здесь сыграли популярность заведения и уникальная для российского ресторанного рынка концепция. Все эти факторы позволили прогнозировать срок окупаемости в два года, сделав ресторан одним из наиболее привлекательных инвестиционных предложений на рынке.

Третья группа -- это малоизвестные и «нераскрученные» компании. В силу неэффективно сформированного гудвилла их владельцы не могут рассчитывать на получение за свой бизнес больших средств. В качестве примера можно привести компанию «Дарис», занимающуюся производством чипсов. Ее оценочная стоимость составила 880 тыс. долл. США, 860 тыс. из которых составляют материальные активы. При этом исследования показывают, что рынок снэковой продукции, к которой относятся чипсы, далек от насыщения и стоимость гудвилла компаний, грамотно построивших свою политику и сумевших сделать торговую марку узнаваемой, может быть сопоставимой со стоимостью материальных активов.

2. Методология оценки гудвилла

В российской практике наиболее широко применяются следующие способы оценки стоимости гудвилла компании:

· по разности суммарной рыночной стоимости активов предприятия и стоимости всего бизнеса;

· с позиции избыточной прибыли;

· по объему реализации.

Рассмотрим подробнее перечисленные методы оценки стоимости гудвилла компании.

2.1 Метод налогового управления США (оценка гудвилла с позиций избыточной прибыли)

Методика оценки гудвилла, предполагающая расчет избыточной прибыли, основывается на предположении, что если одно предприятие получает больший объем прибыли на единицу активов, чем аналогичное предприятие этой же отрасли, то это означает, что дополнительную прибыль предприятию приносит именно его гудвилл или деловая репутация.

В основу метода определения гудвилла методом избыточной прибыли была положена концепция, разработанная Налоговым управлением США и введенная Министерством финансов США.

Предполагалось, что активы всех компаний приносят одинаковую прибыль. Таким образом, определив нормативную прибыль на единицу активов нужно сопоставить ее с реальным показателем прибыльности активов и определить объем неучтенных активов, то есть гудвилл.

Инструкцией налоговой инспекции США № 68-609 ставки дохода для материальных и нематериальных активов были установлены директивно. Для предприятий с низким уровнем риска 8% - ставка дохода для материальных активов и 15% для нематериальных. Для предприятий с высоким уровнем риска - 10 % и 20%, соответственно Микерин Г.И., Недужий М.И., Павлов Н.В., Яшина Н.Н. «Международные стандарты оценки». Кн.1: Перевод, комментарии, дополнения;- М., 2000. С. 124 .

- предприятие производит аналогичную продукцию (работы, услуги);

- располагается в той же местности (область, район);

- обладает аналогичными производственными мощностями.

Этот метод включает следующие этапы.

1. Определяют рыночную стоимость всех отраженных в балансе активов.

2. Рассчитывают нормализованную прибыль оцениваемого предприятия.

3. Определяют среднеотраслевую доходность на активы или на собственный капитал.

4. Рассчитывают ожидаемую прибыль на основе умножения среднеотраслевого дохода на активы (или на собственный капитал).

5. Определяют избыточную прибыль. Для этого из нормализованной прибыли вычитают ожидаемую прибыль.

6. Рассчитывают стоимость нематериальных активов (гудвилл) путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации.

Необходимо учесть, что оценщик должен убрать неоперационные активы из рыночной стоимости активов, также как и неоперационные доходы из фактической чистой прибыли предприятия. Некоторые оценщики используют для расчета избыточной прибыли среднюю величину активов и среднюю прибыль за определенный период времени, обычно за пять дет. Но данный подход оправдан, если данные выбранного периода отражают обоснованные будущие ожидания, более того, «аномальные годы» с уровнем прибыли значительно выше или ниже среднего, должны быть исключены из рассмотрения. Использование же простой средней или средневзвешенной величины прибыли за несколько последних лет без учета того, насколько ретроспективная информация отражает возможную будущую прибыль, приведет к недооценке или переоценке предприятия.

Важнейшей проблемой при использовании метода избыточных прибылей является правильность выбора ставки капитализации для расчета стоимости гудвилла. Стоимость гудвилла определяется способностью генерировать экономическую прибыль.

Обычно инвесторы оплачивают ожидаемую будущую прибыль, получаемую от гудвилла в течение периода, не превышающего пять лет. При таких допущениях ставка капитализации рассчитывается как величина, обратная количеству приносящих избыточную прибыль лет, за которые инвестор готов заплатить

Достоверность полученных результатов в значительной степени будет зависеть от степени сопоставимости предприятий отрасли, включаемых в выборку для определения среднеотраслевой доходности, с предприятием, чьи нематериальные активы оцениваются.

Если же с помощью метода избыточных прибылей оценщик пытается определить стоимость, приходящуюся на все нематериальные активы, то он должен проделать следующие операции.

1. Выявить рыночную стоимость материальных активов (без учета отраженных в балансе нематериальных активов).

2. Определить величину прибыли, приходящуюся на материальные активы.

3. Рассчитать среднюю прибыль, приносимую материальными активами в отрасли.

4. Определить избыточную прибыль как разницу между 2 и 3 этапами.

5. Рассчитать стоимость нематериальных активов путем деления величины избыточной прибыли на коэффициент капитализации. Здесь определяется стоимость нематериальных активов как отраженных, так и не отраженных в бухгалтерской отчетности.

Пример . Руководство ЗАО «Ангара» решило оценить гудвилл компании методом избыточных прибылей. Чистые активы компании составили 400 тыс. долл. США, а годовая чистая прибыль - 80 тыс. долл. США. Таким образом, рентабельность чистых активов равна 20% (80/400х100%).

Соответственно, чтобы получить 80 тыс. долл. США прибыли при 15% рентабельности активов, предприятию потребовалось бы располагать активами на сумму 533 тысячи долларов (80/15%). Из этого можно заключить, что стоимость гудвилла компании составляет 133 тыс. долл. США (533тыс. долл. США - 400 тыс. долл. США).

2.2 Оценка гудвилла по объему реализации

Для использования метода оценки гудвилла по объему реализации нужно знать среднеотраслевые коэффициенты рентабельности. Гудвилл компании рассчитывается по формуле:

GV = (NOI - QfxRq)/Rg (2.1.),

где GV - гудвилл;

NOI - чистый операционный доход от деятельности компании. Рассчитывается как валовой доход за вычетом операционных издержек и расходов на возмещение (на текущий ремонт);

Rq - среднеотраслевой коэффициент рентабельности реализации продукции;

Rg - коэффициент капитализации нематериальных активов (отношение прибыли компании к стоимости нематериальных активов учтенных на балансе);

Qf - стоимость реализованной продукции.

Пример . Объем отгружаемой продукции компании составляет 200 тыс. долл. США. Чистый операционный доход компании составляет 40 тыс. долл. США, рентабельность нематериальных активов или коэффициент капитализации составляет 15% . Компания, проведя исследования, выяснила, что средняя рентабельность аналогичной продукции составляет 5%. На основании этих данных был рассчитан гудвилл компании, который составил 200 тыс. долл. США ((40тыс. долл.США-200 тыс.долл.США*0,05)/0,15).

Как и при использовании предыдущего метода, главная проблема в применении метода по объему реализации связана со сложностью получения внешних данных, в данном случае коэффициента среднеотраслевой рентабельности. Поэтому выбор метода оценки гудвилла зависит, в первую очередь, от доступности информации, которой располагает компания.

2.3 Оценка гудвилла как оценка разности между стоимостью компании и рыночной стоимостью всех ее активов

Проведение оценки гудвилла как разности между рыночной стоимостью готового бизнеса и стоимостью активов предприятия, условно можно поделить на два крупных блока.

После того, как проведена оценка суммарных активов компании, в том числе и нематериальных, которые могут быть поставлены на баланс предприятия, и определена рыночная стоимость компании, гудвилл определяют как разницу между двумя полученными результатами оценки Синявский Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. - М.: Финансы и статистика, 2009, С. 174 .

Пример. Оценка стоимости бизнеса и гудвилла была проведена для крупнейшей сети салонов красоты «Персона Лаб». Совокупная стоимость активов одного из салонов, составляет 390 тыс. долл. США. В качестве готового бизнеса салон был оценен в 920 тыс. долл. США. Высокая оценка стоимости связана с тем, что новый владелец, приобретая салон, получал не только салон красоты, но возможность использовать известную торговую марку, отлаженные бизнес-процессы и другие явные конкурентные преимущества. То есть в случае с компанией «Персона Лаб», приобретая салон, новый владелец прежде всего приобретал его гудвилл, который составил 530 тыс. долл. США (920 тыс. долл. США - 390 тыс. долл. США).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения работы были раскрыто понятие «гудвилл», определена роль гудвилла в стоимости российских компаний, описаны методы определения стоимости гудвила.

Видится, что наиболее подходящим методом, позволяющим в полной мере учесть влияние нематериальных активов на стоимость компании, является метод избыточной прибыли, используемый в рамках доходного подхода. В основе метода избыточной прибыли лежит допущение о том, что часть прибыли компании, превышающая «нормальную» рентабельность материальных активов, производится за счёт активов нематериальных. Такая «избыточная» прибыль может быть капитализирована в неосязаемые активы. Коэффициент, применяемый для капитализации избыточной прибыли, определяется соотношением риска/отдачи от инвестиций. Разница между величиной стоимости, полученной с помощью этого метода, и стоимостью текущих оборотных и внеоборотных активов компании и считается подтверждённой стоимостью «гудвилла»

Таким образом, определенную во введении цель работы следует признать достигнутой в полном объеме.

В заключение следует отметить, что многие предприниматели склонны переоценивать влияние имеющихся у них нематериальных активов на продажную стоимость бизнеса. Надо помнить, что неосязаемый капитал должен в обязательном порядке конвертироваться в доход, причём доход на уровне выше среднерыночного. Говоря по-другому, торговая марка не имеет ценности, если она не позволяет выигрывать в конкурентной борьбе и продавать свой товар дороже, чем аналогичный продукт конкурентов. Гудвилл компании «Coca-Cola» как раз и состоит в том, что бутылка «Фанты» легко продаётся как минимум в два раза дороже, чем какоё-нибудь лимонад местного розлива.

Список литературы

1. Азгальдов Г., Карпова Н. Нематериальные активы и интеллектуальная собственность: проблемы и решения//РЦБ 2009 - № 6-С.83-86,№ 7-С31-36

2. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. - М.: ТК Велби, 2008, 368с.

3. Есипов В. А., Маховикова Г.П., Терехова В.В. Оценка бизнеса. - М.: Питер, 2006, 416с.

4. Микерин Г.И., Недужий М.И., Павлов Н.В., Яшина Н.Н. «Международные стандарты оценки». Кн.1: Перевод, комментарии, дополнения;- М., 2000. 583 с.

5. Николаева С.А., Бакшинскас В.Ю., Скапенкер М.Ю. Нематериальные активы. Правовое регулирование, учет, налогообложения. - М.: «Аналитика-Пресс», 2008, 264с.

6. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.- М.: Финансы и статистика, 2008, 512 с.

7. Пратт Ш.П. Оценка бизнеса. Анализ и оценка компаний. 2-е изд. - М.: Ин-т экономического развития Всемирного банка, 2010, 517 с.

8. Синявский Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. - М.: Финансы и статистика, 2009, 240с.

9. Стандарт IA. Оценка нематериальных активов (проект) //Аудит и финансовый анализ. -2002. - № 2. -. С40-42

10. Чамберс M. Д. Гиббонс “BBS без проблем”.- М.: Прогресс, 2008, 389 с.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Определение стоимости объекта недвижимости - магазина на территории завода затратным методом. Расчет восстановительной стоимости здания. Физический износ элементов. Определение стоимости бизнеса путем суммирования стоимости чистых активов и гудвилла.

контрольная работа , добавлен 11.04.2012

Основание для проведения оценки. Результаты оценки и итоговая величина стоимости объектов оценки. Определение рыночной стоимости объектов оценки в рамках затратного подхода. Процедура оценки рыночной стоимости движимого имущества. Этапы процесса оценки.

курсовая работа , добавлен 02.04.2009

Применяемые стандарты оценочной деятельности. Вид определяемой стоимости объекта оценки. Описание объекта оценки: однокомнатная квартира. Технология определения стоимости объекта. Анализ эффективного использования и оценка рыночной стоимости объекта.

курсовая работа , добавлен 16.06.2011

Определение рыночной стоимости объекта с целью его дальнейшей продажи. Процесс оценки и последовательность определения стоимости. Обзор подходов и методов определения рыночной стоимости. Анализ и прогноз валовых доходов, расходов и инвестиций компании.

дипломная работа , добавлен 12.07.2011

Особенности бизнеса как объекта оценки. Цели, этапы, подходы и методы оценки стоимости бизнеса, использование её результатов. Оценка рыночной стоимости бизнеса затратным методом на основе активов, доходным и рыночным методами и агрегированная оценки.

курсовая работа , добавлен 02.04.2014

Методология оценки рыночной стоимости пакетов акций российских предприятий. Особенности предприятия как объекта оценки. Классификация пакетов акций и анализ их влияния на стоимость. Расчет рыночной стоимости пакета акций на примере ОАО "ГТК "КаналТВ".

курсовая работа , добавлен 05.04.2011

Оценка стоимости предприятия и бизнеса. Анализ внешней и внутренней среды функционирования организации. Оценка рыночной стоимости активов предприятия. Технологии оценки автотранспортного бизнеса. Оценка величины долговых обязательств и платежеспособности.

курсовая работа , добавлен 24.03.2011

Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия. Сущность каждого из методов оценки стоимости бизнеса в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов к оценке. Отчет об определении рыночной стоимости 1 пакета акций ЗАО "Сибур-Моторс".

дипломная работа , добавлен 02.07.2012

Оценка стоимости недвижимости: основные понятия, подходы, методы, проблемы и принципы оценки. Определение рыночной стоимости в рамках затратного, рыночного и доходного подходов. Рекомендации по управлению и увеличению величины рыночной стоимости объекта.

дипломная работа , добавлен 15.11.2009

Понятие и цели оценки бизнеса. Обоснование выбранных подходов и методов оценки. Анализ финансово-экономического состояния ООО "Экспертиза". Определение рыночной стоимости земельного участка, зданий, сооружений, оборудования, активов, денежных средств.

3 простых шага
для получения отчета

Удобства работы с нами

Гарантии правильности оценки

Войдите в ряды наших клиентов:

Презентация услуг по оценке нематериальных активов

Наши гарантии низких цен

Наша компания не бюрократизирована и у нас нет десятков руководителей, кормящихся за счет клиентов.
Все наши сотрудники, имеют огромный опыт в оценке различных объектов и отработанные методы, сильно сокращающие трудозатраты на оценку.
Мы не тратим Ваши деньги на свою имиджевую атрибутику. Лучший имидж для нас – довольные клиенты.

Деловая репутация компании не является материальным благом или активом, однако она играет важную роль в развитии и финансовом положении юридического лица. В связи с этим, деловую репутацию принято считать нематериальным активом (НМА) организации, складывающимся из таких составляющих, как местоположение, наличие клиентов и партнеров, их лояльность и доверие, номенклатура продукции и т.д. По отдельности все эти критерии оценить трудно, однако вместе взятые они могут быть выражены в количественных показателях, которые будут демонстрировать рентабельность, доходность и прибыльность деятельности компании.

Оценка деловой репутации предприятия имеет огромное значение не только для самой компании, но и для деловых партнеров, т.к. если перспективность организации будет очевидной, то появится заинтересованность в ее продвижении на более высокий рыночный уровень.

В ГК РФ понятие «деловая репутация» отсутствует, поэтому в России принято использовать международные стандарты для «облачения» деловой репутации в экономическую «оболочку», используя термин «гудвилл».

Для правильного и полного осознания явления «репутация», а также всего спектра необходимых для его оценки мероприятий, необходимы глубокие знания в сфере финансов, менеджмента, маркетинга, пиара и аналитики. Некоторые руководители, считая себя достаточно сведущими в этих областях, пытаются самостоятельно оценить деловую репутацию своей компании, однако, как правило, переоценивают стоимость своих нематериальных активов, что приводит к необъективным результатам, вследствие чего тенденции и перспективы развития компании видятся в искаженном виде. Оценка Гудвилла предприятия – прерогатива опытных специалистов-оценщиков, разбирающихся во всех тонкостях этого сложного и трудоемкого процесса!

Методы оценки Гудвилла

Оценка деловой репутации Гудвилла представляет собой совокупность мероприятий, направленных на определение разности между активами и пассивами и единым имущественным комплексом компании. Данный алгоритм позволяет вывести показатель стоимости репутации фирмы, который будет свидетельствовать о ее доходности.

Оценка стоимости Гудвилла осуществляется двумя наиболее эффективными для объективного вычисления коэффициента репутации методами:

Метод избыточных прибылей, предполагающий оценку конкретного бренда, являющегося основным источником доходов, приносящим прибыль именно за счет своего названия. Данный метод базируется на идентификации источника финансовых поступлений и их расчете, и сравнении прибыльности оцениваемого бренда с доходами конкурирующих брендов, функционирующих в аналогичной сфере, с последующей капитализацией без учета материальных активов компании.
Метод балансовой оценки. Он позволяет определить стоимость деловой репутации компании путем вычисления разницы между общей стоимостью бизнеса и суммарной стоимостью активов, которыми владеет компания. Данный метод проводится с учетом результатов, которые были достигнуты благодаря конкретным бизнес-операциям.

Оценка Гудвилла предприятия крайне необходима не только для возможности компании реально взглянуть на нынешнее положение своих дел и правильно спрогнозировать дальнейшие перспективы, но и в случае расширения бизнеса, к примеру, при поглощении или слиянии компании, покупке или продаже бизнеса, реорганизации предприятия и во многих других случаях.

Анализ репутации компании

Для повышения эффективности оценки Гудвилла эксперты обязательно проводят глубокий анализ репутации фирмы, сформировавшейся за конкретный период ее деятельности. В процессе анализа специалисты изучают основные факторы, влияющие на общий имидж компании, а именно:

качество продуктов (услуг), производимых компанией, соотношение их цены и качества с точки зрения потребителей;
уровень известности и популярности бренда;
уровень рентабельности компании, наличие положительных тенденций в увеличении доходов, коэффициент эффективности функционирования, стабильность работы;
наличие деловых партнеров (спонсоров, инвесторов, дилеров);
уровень компетентности и авторитетности руководителя компании с точки зрения сотрудников;
условия труда, отсутствие/наличие текучести кадров, качество выплаты зарплат и т.д.

Перечень документов, необходимых для проведения экспертной оценки

Для заключения договора на проведение оценки репутации компании официально уполномоченное лицо должно предоставить в экспертную компанию заверенные копии следующих документов:

Свидетельство о госрегистрации организации, учредительные документы (учредительный договор, устав);
Проспекты эмиссий, отчеты о результатах выпуска акций;
Сведения о структуре и видах деятельности предприятия;
Договоры на аренду недвижимости (при наличии таковых);
Финансовую документацию минимум за последние 3 года (балансовые ведомости, отчеты о доходах и убытках);
Аудиторское заключение (по последней проверке);
Инвентаризационные перечни;
Ведомость учета основных фондов;
Данные о активах (векселя, недвижимость, акции сторонних организаций и пр.);
Сведения о кредиторской задолженности;
Сведения о холдингах и дочерних структурах, финансовая отчетная документация по ним;
План развития предприятия на ближайшие 3-5 лет (указывается предполагаемая валовая выручка, затраты, инвестиции, прибыль на каждый год).

Оценка стоимости Гудвилла может осуществляться с разными целями, и, в зависимости от конкретных целей и задач, могут потребоваться дополнительные данные о работе организации, поэтому данный перечень документов может быть скорректирован экспертом в процессе исследований.

Только в нашей компании!

При заказе услуги оценки на сумму более 200 000 рублей
мы дарим вам новый iPad 5